欧元/美元（EUR/USD）：美国的通货膨胀——一切都在按计划进行着
● 上周，特别是6月27日星期四，美元得到了来自美国利好的宏观经济数据的助力。商务部报告称，根据最终估算，美国一季度GDP增长1.4%，而不是预测的1.3%（根据美联储目前的预测，美国2024年GDP实际增长将达到2.1%）。劳动力市场的统计数据也很乐观——美国失业救济金初次申领人数为23.3万，低于预测值23.6万和前值23.9万。耐久品订单情况也没有令人失望，5月份订单数量增长0.1%，而非预测的下降-0.1%。在这样的背景下，DXY美元指数上涨至106.10，接近4月份高点水平，而欧元/美元汇价跌至1.0685。
● 不过，本周的重头戏安排在了6月28日星期五，也就是今年第二季度的最后一个交易日。值得注意的是，季度末的传统现金流动和此时的交易头寸调整，通常都会增加市场的波动性，甚至可能导致主要货币对出现混乱波动。此外，这一天，美国经济分析局也要公布5月份的个人消费支出指数（PCE）数据，这更增添了人们的兴趣。这个指标，是美联储首选的通货膨胀指标，因此会对改变利率政策的决策产生影响。
据初步估算，市场预计该核心指标将从2.8%同比下降至2.6%，环比从0.3%下降至0.1%。如果这个预测成真，那会增强人们对美联储即将采取宽松货币政策的预期。而在该数据公布前夕，市场人士还预计美联储的首次降息会在9月份，11月份或者12月份将再进行一次。
但也有另一种情况。美联储理事会成员米歇尔 鲍曼（Michelle Bowman）6月26日表示，如果美国的反通胀进程停滞不前，那美联储将别无选择，只能恢复紧缩政策（QT）。
而实际的数字与预测的完整吻合——核心PCE从2.8%同比下降至2.6%，环比从0.3%下降至0.1%。很显然，这种结果已经被考虑在报价中，因此并没有在市场参与者当中产生“哇”的效果，DXY美元指数在经历了短暂下滑之后，又回到了当前水平。
● 美元也从旧金山联邦储备银行行长玛丽 戴利（Mary Daly）对PCE数据的评论中，获得了支持。她表示：“美联储尚未做出决定，但PCE数据是个利好消息（……）有证明表明，政策已经足够紧缩（……）需要更多的时间才能发挥作用（……）如果通胀依旧保持平稳或者缓慢下降，那不得不进行加息更长时间。”
● 欧洲央行方面，与其海外同行不同，该央行已经启动了量化宽松（QE）进程。在6月6日的会议上，欧央行已经将欧元利率下调了25个基点至4.25%。正如欧洲央行代表奥利 雷恩（Olli Rehn）6月26日所言，市场对于2024年会再进行两次降息的预测似乎是“合理的”。雷恩的这番话表明，他对欧元区通胀飙升持宽容态度，这对欧元来说是一个负面因素。
● 欧元/美元本周、也是本月、本季度的收盘价，报收1.0713。截至6月28日晚间，分析人士对于该货币对近期发展的预测意见，是这样的：65%的专家投票认为汇价将下跌，20%的人看涨，另外15%的人持中立立场。技术分析方面，日线（D1）图上，80%的趋势指标支持美元、呈红色，而20%倾向于欧元。振荡指标之中，75%支持美元，其余25%指标持中立立场。对于这个货币对来说，距离最近的支撑位位于1.0665-1.0670，接下来分别是1.0600-1.0615、1.0565、1.0495-1.0515、1.0450和1.0370。阻力位区域是在1.0740-1.0760，之后依次是1.0815、1.0850、1.0890-1.0915、1.0945、1.0980-1.1010、1.1050和1.1100-1.1140。
● 即将到来的一周里，将充满了大量的宏观经济统计数据。7月1日星期一和7月2日星期二，将分别公布德国和欧元区的消费者价格指数（CPI）等重要指标的初步数据。欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）和美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的讲话，也定于7月1日和2日进行。此外，星期一和星期三，我们将获知美国经济各部门的商业活动指标（PMI）的情况。但这还不是重要信息流的终结。7月3日晚些时候，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）上次会议的会议纪要，将公布。7月3日星期三和7月5日星期五，我们将看到大量来自美国劳动力市场的统计数据，其中包括美国的失业率和农业部门以外新增就业人数（NFP）。交易员还应记住，因庆祝国家独立日，7月3日这一天美国方面会提前收市，而7月4日彻底放假一天。展望未来，我们要提醒您，7月7日星期日，法国将提前举行议会选举，选举结果可能会对欧洲共同货币产生重大影响。
英镑/美元（GBP/USD）：焦点——7月4日的选举
● 定于7月4日星期四举行的，不仅有法国的议会选举，还有英国的议会选举。在宣布这一事件时，英国首相苏纳克（Rishi Sunak）表示，他为“他的政府（保守党）所取得的成就”感到自豪。“经济稳定是一切成功的基础，”他补充道，并且指出英国的经济仍在增长，通货膨胀已恢复到正常水平。
尽管苏纳克做出保证，但据监测公司Ipsos2024年5月份公布的报告称，84%的英国公民“对政府管理国家的方式并不满意”。目前根据民意调查的选举预测显示，21.3%的民众会投票给保守党，41.9%的人会投给其对手党派英国工党，其余的人会投票给其他党派。
● 必须指出的是，苏纳克政府确实做出了几项成绩。6月19日，消费者通胀（CPI）数据公布，就总体而言，实际情况相当不错。消费者价格指数环比仍保持在前值水平0.3%，低于预期值0.4%。CPI同比从2.3%下降至2.0%，自2021年10月以来首次达到了英国央行制定的目标水平。不包括食品和能源价格等波动因素在内的核心指数（核心CPI）也呈现出明显下降，同比从3.9%下降至3.5%。
根据英国国家统计局（ONS）6月28日公布的2024年第一季度最终数据显示，英国经济增长0.7%，高于前值和预期的0.6%。实际同比增长0.3%，超过了前值和预期值0.3%。这是自2021年第四季度以来的最好动态。
● 如果7月4日举行的英国议会选举，还有7月17日公布的通胀报告，没有带来重大意外消息的话，市场预计英国央行将在其最近的8月1日举行的会议上开始下调利率。荷兰国际集团（ING）的银行策略师表示，“我们依然预期英国央行会在8月份开始下调利率，并在7月4日大选一结束后的讲话中，开始释放此信号。”在他们看来，英国央行降息的可能性要远高于美联储，这将给英镑带来压力。另一方面，TDS公司的分析师给出了这样的预测：“我们认为，8月份预计会降息15个基点，2024年总共降息约50个基点。”而在其他市场人士的预测中，还提到了到11月份，降息幅度可能会在30个基点左右。
● 过去的五日交易期里，英镑/美元收盘时的位置刚好就是其开盘时的位置，即1.2644。在议会选举前，分析人士给出的预测丝毫不含糊——全部支持美元，而预计英镑会走跌。至于日线（D1）图上的技术分析，美元也占据了明显优势。趋势指标以65%对35%（红对绿）支持美元。振荡指标100%均指向下跌，同时有20%的指标已给出超卖信号。当汇价出现进一步下跌时，将在1.2610-1.2620、1.2540、1.2445-1.2465、1.2405、1.2300-1.2330，遇到支撑。当出现涨势时，将在1.2675、1.2700、1.2740-1.2760、1.2800-1.2820、1.2860-1.2895、1.2965-1.2995、1.3040和1.3130-1.3140，面临阻力。
● 关于即将到来一周里的经济事件，全体投资者都应将注意力聚焦在7月4日的议会选举。而接下来的重要事件，正如前文所述，是将于7月17日公布的英国最新的通胀报告。
美元/日元（USD/JPY）：又一次突破了峰值
● 上周，在预计会出现新的货币干预举措的分析人士当中，有75%投票认为美元/日元会下行回落，而其余25%的人则认为会上涨。实际结果是，少数人的观点是正确的，就像日元经常出现的情况一样：没有干预举措，该货币对汇价达到了又一个高点：161.28。
坦率地说，这里没有什么可评论的，因为所有的事情都已经讨论过几十、上百次了。日元走软的问题在于日本央行的超宽松货币政策。只要该央行不果断转向收紧政策，日元就会继续失去头寸。当然，在一段时间内，日本财务省和日本央行可以通过货币干预来支持日元汇率。但是，花费数十亿美元用在一个在几天之后就会像水面上的涟漪般消散的东西上——这么做有什么意义呢？这能被称为货币政策吗？
● 如果说主要竞争国家的通货膨胀率在下跌，那日本的通胀则是在上升。根据6月28日星期五公布的数据，截至6月份，东京地区消费者价格指数（CPI）上升至2.3%，而去年同期为2.2%。（不包括波动较大的食品价格在内的）核心CPI通胀指标也同比增长至2.1%，高于预期的2.0%和前值1.9%。东京地区的另一个核心CPI指数（不包括食品和能源价格在内）6月份同比下降至1.8%，而前值为2.2%。
当然，这些都不是值得拉响警报的跳跃——所有指标都在目标水平2.0%附近“徘徊”。这使得日本的官员们可以暂停下来，而不用改变货币政策方向，只限于口头上的“干预”。因此，日本财务大臣铃木俊一再次表示，他对“外汇市场过度的、单方面的波动深感担忧”，并表示对“保持日元的信任”寄予希望。铃木俊一的同事，内阁官房长官林芳正几乎椅子不差地表达了相同的讲话内容。不过，他还补充说，日本当局“将对日元的过度波动采取适当举措，”并按时将再次进行汇率干预。
● 林芳正的暗示，吓坏了60%的专家，他们投票认为汇价将形成下行趋势、日元将走强，20%的人看涨，20%的人持中立立场。指标方面的意见是毫不含糊的，因为它们从未听说过干预。因此，日线（D1）图上所有趋势指标和振荡指标均呈绿色，尽管振荡指标中有1/4已处于超买区。距离最近的支撑位是在160.25区域，接下来分别是159.20、158.65、157.60-157.80、156.60、155.45-155.70、154.50-154.70、153.60、153.00、151.90-152.15、150.80-151.00。距离最近的阻力位是在160.85区域，之后依次是161.30和162.50。
● 在即将到来的一周离，金融日历中，应重点关注7月1日星期一。这一天，将公布短观大型制造业指数（Tankan Large Manufacturers Index）数据。未来一周里，没有有其他重要的、与日本经济状况有关的宏观经济统计数据。
加密货币：6月24日“黑色星期一”的起因和后果
● 6月24日星期一，给投资者带来了一个十分不悦的惊喜——这一天，比特币的价格自5月3日以来首次跌破60,000美元，一度达到了58,468美元。以太坊也跌至3,250美元以下。分析人士强调了几个导致抛售活跃的原因，并指出这些因素反映了全球金融市场的总体不稳定，以及几个主要国家（尤其是中国和美国）货币政策和监管政策的不确定性。不过，也有更具体的因素促使了看跌趋势的发展。
6月中旬，德国政府开始出售1月份没收的大量比特币（约5万枚BTC）。在6月24日宣布破产加密交易所Mt.Gox的债权人支付将于7月初开始后，市场的恐慌情绪急剧增加。在前者客户间分配的资金总量为162,100枚 BTC，约为100亿美元。比特币对这一消息的回应是价格下跌8%。这并不奇怪——如此大量的硬币涌入自由市场会严重压低价格。在衍生品市场中，价值1.77亿美元的多头头寸被强制清算，期货合约的总融资利率在6月份首次变为复制，这表明出售超过了购买。
正如基于Mt.Gox债务支付的预期，上周一，旗舰加密资产的价格达到了过去八周来的最低水平。在这种情况下，有两件事令人感到鼓舞。首先，还款的最后期限是10月31日，有可能会在四个月内分期还款，而不是一次性付清。其次，有希望并不是所有债权人都急于将比特币换成现钱，而是想继续持有它们，期待价格上涨。
● 除此之外，比特币的矿工们也对市场施加了一定的下行压力。众所周知，他们的比特币储备达到了14年来最低，因为他们由于4月份的减半不得不卖出大量事件，以支付运营费用。记得，据摩根大通分析师所言，比特币的挖掘成本是53,000美元。从历史上看，这个成本水平是BTC/USD的一个强力支撑位水平。然而，即便是在今年3月份，摩根大通也不能排除经过了减半事件后，比特币可能会短暂跌至42,000美元。
● 在缺乏利好信号的情况下，市场对比特币现货ETF的需求也在持续下降，主要市场参与者放缓了活动，开始获利了结。这也给比特币的价格带来了压力。投资公司CryptoQuant的CEO Ki Young Ju计算出，在过去的两周里，比特币鲸鱼和矿工们创造了价值12亿美元的比特币销售记录。
根据10x Research的数据，上周，美国比特币现货ETF出现了投资者外流情况，6月21日，净流出超过了1.05亿美元。10x Research认为，比特币现在需要找到一个新的价格区间来稳定跌势，然后找到促进上涨的催化剂。按照10x Research分析师的说法，从中期来看，比特币预计不会回升到70,000美元以上。
● 知名分析师马修 海兰德（Matthew Hyland）指出，中心化交易所的比特币总余额达到了多年来低点。理论上讲，这可以被看作是一种看涨信号，但加密货币市场的领导者还不急于表现出上升趋势。自然，美国关键经济数据的公布可能会成为加密货币进一步上涨的载体。如果美联储在9月份卖出放宽货币政策的第一步的话，那可能会给包括比特币在内的风险资产带来助力。据Cryptology的专家所言，比特币到9月底达到历史新高的可能性很大，目前正在发生的情况是一个积累阶段。
● 尽管价格目前有所下降，但许多投资者对其仍持乐观态度，理由是加密货币市场的周期性。他们也没有忘了美国的总统大选。比如，高盛集团前首席执行官乌尔 帕尔（Raoul Pal）就预计，2024年第二季度比特币及加密货币市场将出现明显增长。在名为“The Wolf Of All Streets”的播客的一集中，这位金融家指出，像比特币这样的风险资产通常会在美国总统大选的背景下出现暴涨。“大选之年的最后一个季度”对于所有资产来说，“都是真正的‘香蕉区’”。“它总是这样，”帕尔乐观地说，并指出秋季加密货币的“香蕉区”比纳斯达克指数的还要明显。
比特币也得到了亿万富翁迈克尔 塞勒（Michael Saylor）的支持。他的公司，微策略（MicroStrategy）是世界上最大的比特币持有者之一，其资产负债表中显示为20.5万枚BTC。尽管呈现负趋势，但仅在过去一个月，该公司的储备量就增加了11,931枚 BTC（价值超过7亿美金）。塞勒相信，在来自中国和其他因素的支持下，第一大加密货币有能力涨到1000万美金。他认为，在未来，各国政府，尤其是中国，将全面拥抱第一大加密货币，并将其融入国际基础设施建设。这位企业家宣称，所有比特币之前的经济工具都已过时了。“在中本聪之前，经济学是一门伪科学。在中本聪之前的所有经济学家都试图用贝壳、玻璃珠、纸片和信贷工具来制定经济规则，”这位商人写道，并将比特币称为是一种“完美的资产”。
● 在之前的评述中，我们就已经说过，基于以太坊交易所交易的现货ETF的推出，可能会对数字资产市场起到一定的推动作用。美国证券交易委员会（SEC）主席加里 根斯勒（Gary Gensler）6月25日指出，新ETF的注册进程“进展顺利，”批准日期取决于申请人提交调整后S-1申请文件的速度。彭博社分析师称，新产品的预期批准日期是7月2日。路透社援引匿名消息人士的话说，资金经理和SEC在谈判中已达成共识，只剩下“最后的润色”了。
● 风险投资公司Mechanism Capital的联合创始人Andrew Kang表示，以太坊ETF获批之后，以太坊的价格可能会回调30%，跌至2,400美元。在他看来，现阶段，这一主要替代币对于机构投资者的吸引力远比比特币要少得多。基于此，ETH-ETF将只能吸引到BTC-ETF开始时所获得资金的15%。
Kang还指出，为了提高以太坊在投资者中的吸引力，其生态系统需要定位为去中心化的金融结算层，一台全球电脑或者一个Web3应用商店。与此同时，要向基金出售以太坊应用的新想法也是件困难的事，因为投资者认为这种资产是一家股票被估值过高的大型技术公司的股票。
● 对以太坊的未来持更乐观看法的，是加密货币基金管理公司Bitwise的首席信息官（CIO）Matt Hougan。在他看来，期待已久的交易所产品的出现无疑是一个积极因素，前18个月ETH-ETF的投资净流入将达到150亿美元。在他的分析中，他依赖加拿大和欧盟的经验，在以太坊和比特币等类似产品的流入比率大约为1比4（即25%）。换句话说，如果说比特币现货ETF在第一个季度的总流入量为269亿美元的话，那对于以太坊而言预计将达到67亿美元。在这种情况下，三个月的运作，可能会使领先替代币以太坊的价格涨到4,400-5,000美元。
● SkyBridge Capital的CEO安东尼 斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）认为，以太坊的价格可能会涨得更高，达到10,000-12,000美元。至于比特币，这位企业家认为其价格会涨到17万-25万美元。在他看来，其主要推动力将是机构投资者对加密货币的进一步接受。斯卡拉穆奇称，现货ETF的获批是吸引新资本的重要监管突破。正因如此，他认为，在主要参与者投资组合中，比特币所占份额很快会达到3%左右。
● 截至6月28日星期五晚间，BTC/USD的成交价为60,190美元，ETH/USD为3,390美元。加密货币市场总市值为2.24万亿美元（一周前为2.34万亿美元）。比特币恐惧&贪婪指数（加密货币恐惧&贪婪指数）在七天时间里，已从63下滑至47，从“贪婪”区转入“中性”区。
● 最后，是来自Matt Hougan的另一份观察报告。对于为何长期投资比特币和以太坊，要比只投资比特币更有利这个问题，这位Bitwise公司的首席信息官提出了三个原因。1、投资组合的多样化；2、在不同生态系统中赚钱的机会；3、经济效益。
考虑到比特币和以太坊市值的差异，Hougan认为，应将将75%的投资投向比特币，而25%投资于以太坊。根据计算，在2020年5月至2024年5月期间，这种投资组合的投资回报率为每年3%，高于包含比特币的投资。不过，Hougan也承认，从短期来看，全部只有比特币的组合表现，要好于多项的投资组合。此外，由于比特币的市值更高，而且发行优先，通货膨胀率分阶段降至零，因此只投资比特币的风险要更小一些。
NordFX分析团队
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